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[a股b股是什么意思]一场不同以往的春季躁动现在“上车”还来得及吗?如何辨别“好股票”?

与过去不同的春天风潮,现在是“上车”的时候了吗?如何区分“好股票”?[:在不同的春季风潮之后,“上车”还来得及吗?原标题:春天不同的躁动。“上车”还来得及吗?如何区分“好股票”?

[a股b股是什么意思]一场不同以往的春季躁动现在“上车”还来得及吗?如何辨别“好股票”?-第1张图片

[:在不同的春季风潮之后,“上车”还来得及吗?如何区分“好股票”?春季市场的动荡局面被解释到现在,各种热点频繁出现。有一段时间,美国和伊拉克之间的冲突升级,给这个国家带来了“猪油共振”的担忧。有一段时间,美国清除了中国的“汇率操纵国”,导致人民币汇率升值。好消息和坏消息来来回回。简而言之,我们应该对主题的炒作保持清醒的头脑,并在基础研究中更加坚持不懈。(中国经纪)

作者是兴市投资的副总经理兼首席研究员雷。

春天的风潮,或者说是a股的奇特现象,近年来也引起了市场越来越多的关注。

年底和年初,政策往往是积极的,货币宽松,而上市公司则处于业绩真空期。此时,市场对全年有一个相对良好和乐观的预期,从而产生了我们通常所说的“春天的不安市场”。

与前几年相比,今年的春季躁动有些特别:经过6个月的动荡,a股在去年12月突破,提前在2020年开始了春季躁动。从那以后已经一个多月了,在此期间,上证综合指数上涨了近10%,创业板指数上涨了15%以上。

随着市场的发展,这种“躁动”是否会持续,或者会持续多久,可能是目前投资者最关心的问题。根据政策和基本面,每年的市场形势会有不同的特点。我们希望通过分析今年春天的具体情况来尽力回答这个问题。这可能不准确,但至少会提供一种新的思维逻辑。

在参与任何投资之前,我们应该解决这两个问题。

第一个问题是是否有足够的资本流入,换句话说,是否有资金购买股票。答案是肯定的,大量潜在资金预计将在未来继续流入a股,其规模甚至比目前涉及的资金要高得多。用通俗的话来说,这意味着有足够的钱和更多。这些资金来自多种渠道,主要来自四个方面:

(一)以保险和银行子公司为代表的境内金融机构。

例如,保险公司目前将其国内保险资金的80%以上用于固定收益和现金资产,其总体持股比例仅为10%左右,远低于发达资本市场的30%以上。因为在《资管新规》之前,保险公司可以通过配置一些非标准资产获得良好的回报,而配置股票的动机并不是特别强烈。然而,《资管新规》之后,非标准资产继续缩水,增加高收益基础资产成为保险基金的重中之重,而股权资产主要能够满足保险基金的投资需求。

(2)外国投资。

讨论的所有方面都已经足够了,所以我们不在这里讨论细节。从估值和收益来看,a股应该被视为世界的“核心资产”,对外资有很强的吸引力。此外,与日本、韩国和台湾等市场相比,外资在a股中的比例仅为3%左右,远远低于这些市场超过15%的比例。因此,未来外资流入股票分销门户肯定是一个长期趋势。

(3)居民储蓄基金。

最近,中国保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》,指出今后要大力发展企业年金、职业年金、各种健康养老保险业务,通过多种渠道促进居民储蓄向长期资本市场基金的有效转化。这份文件可能只是开始。未来,越来越多的居民储蓄将逐渐从其他领域转移到资本市场。

(4)房地产领域的溢出资金。

过去十年,可以说是中国房地产市场的“黄金十年”。居民财富的70%被分配到房地产。然而,随着高房价和“不炒房”的调控原则,炒房的吸引力大大降低,迫使居民寻找新的投资机会。然而,主要是股票市场能够接受这百万美元的资金。

“钱”的问题已经解决,下一个需要考虑的问题是市场上是否有足够的好股票可以买。如果只有钱而没有好的股票,尽管短期内会很激烈,但最终会像2015年那样,由于股价和基本面不匹配,导致同样的巨大调整。

首先,“好股票”的概念必须在这里定义。一只好的股票必须有一个与基本面相匹配的股价。一只被高估并透支了大部分未来收益空间的股票很难说是一只好股票。我们知道苹果是世界知名的电子设备制造商,2019年的净资产收益率达到55.9%。从基本面来看,苹果无疑是一家优秀的公司。然而,如果我们假设苹果的估值是市盈率的100倍,很难说这是一只好股票。对于不同的公司和不同的市场环境,估值方法差异很大。有时市盈率和市盈率适合估值,有时现金流量表适合估值,有时甚至市值也可以直接用于简单估算。

然而,无论使用哪种估价方法,“好股票”必须至少具备两个基本条件:

(1)股票背后的公司必须有明确的商业模式或资产价值。成长型股票必须有核心增长逻辑,价值型股票必须有持续稳定的回报。由于缺乏这种条件,市场上一些流行的“概念股”往往不能成为好股,投资这些股票很难获利。

(2)股票估值必须在“合理范围”内。我们从持有股票中获得的回报通常是当前估值和未来估值之间的差额。因此,如果当前估值明显过高,未来一段时间后接近甚至超过合理估值,相应的盈利空间将受到限制,甚至会出现中国a50指数的实时损失。但是,由于估价方法的不同,我们很难找到一个合理的估价,所以选择一个合理的估价范围会更为现实。

对于不同类型的公司和不同的市场环境,这一区间也将有很大的不同。例如,一家创新型公司,其产品和业务正在迅速膨胀,但利润尚未出来。当企业在几年内进入稳定增长期时,我们可以选择确定一个合理的价值区间。另一个例子是,当市场良好时,我们对企业的长期盈利能力持乐观态度。我们不仅可以将自己限定在该年的合理估价范围内,还可以将估价范围扩大到第二年甚至第三年。当市场不景气时,关注当前的利润是好的。我们可能只考虑该年或该季度的合理估值范围。

回到我们刚才提出的问题,如果我们现在进入市场,我们还能买“好股票”吗?我们认为这应该是可能的,这种“好股票”仍然是少数。

2019年,整个市场大幅上涨,上证综指全年上涨逾20%,仅次于我们熟悉的几个大牛市。然而,如果我们从分裂的角度来看,我们会发现问题。2019年,一些行业领军企业大幅上升,但仍有一些基本面良好或持续改善的子行业领军企业仍处于底部区域。只要我们深入研究,我们仍然可以找到许多“好股票”。

斯塔斯通的投资策略是继续关注成长型股票。从企业角度看,内外部环境有待改善,新兴产业的存量补充和资本支出也正在见底,产业链的繁荣程度有望提高,这将转化为企业利润的提高。从产业角度来看,技术升级正在加速,超出想象,消费行业的集中度继续上升。从宏观角度看,宽松货币环境下的产业升级将催生成长型股票的长期牛市。

我们专注于5G产业链、新能源汽车产业链、医药产业等。例如,5G商业规模的开放、交通和应用形式的爆炸式增长将使相关应用和硬件受益,而新能源汽车产业链终端需求的恢复将推动产业链的繁荣向上。制药行业在短期内或由于高估值而得到巩固,但长期空间很大,增长仍然显著。高屏障、高临床价值和高性价比的药物仍是未来鼓励的方向,时间可以换取空间。

最后,上车不可能一劳永逸。春季市场的动荡局面已经演变到现在,出现了各种热点。一时间,美伊冲突升级,给中国带来“猪油共振”的担忧。有一段时间,美国清除了中国的“汇率操纵国”,并带来了人民币汇率升值。好消息和坏消息来来回回。简而言之,我们应该对主题的炒作保持清醒的头脑,并在基础研究中更加坚持不懈。

未来展望

杨德龙:2020年a股市场三次资金流入

长江战略:2014年年中春季a股躁动?

荀玉根:牛市的春季攻势将保持不变,最终发展成为牛市三波的驱动力。

戴康:龙头股已经开始补货,库存周期即将进入“主动补货”阶段。

广发基金:本轮科技股的经济周期不同,或将持续到2021年上半年

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(来源:中国经纪公司)

资料来源:www.zghtsc.com

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