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[中国股市现状]2020固体废物处理概念股龙头:润邦股份(002483)

简介:润邦股份(002483): 19年业绩预测同比增长90%-140%高端设备增长类别:公司机构:兴业证券股份有限公司研究员:蔡邑/邓辉/汪洋/苗猛日期:2020-01-18投资润邦股份(002483): 19年业绩预测同比增长90%-140%高端设备增长

[中国股市现状]2020固体废物处理概念股龙头:润邦股份(002483)-第1张图片

类别:公司机构:兴业证券有限责任公司研究员:蔡邑/邓辉/汪洋/苗孟日期:2020年1月18日

投资要点

事件:1月1 7日,公司公布2019年业绩预测,预计2019年净利润为1.24-1.57亿元,同比增长90%-140%,超过市场预期,主要是由于高端设备业务同比大幅增长。

以材料处理和海洋工程设备为基础,大力拓展危险废物作业的新增长点。

1)公司传统主营业务为物料搬运(起重)和海洋工程设备,大力拓展危险废物作业领域。实际控制人是吴健先生,控制着润邦43.71%的股份。

2)公司大力拓展危险废物经营领域。2017年,该公司成立了润普环保并购基金,通过借入2.29亿元现金,收购了钟繇友谊21公司1.16%的股份,从而规划出危险废物区。2018年,通过润普环保控制,钟繇友谊的股权将达到26.64%。2月19日,该公司宣布有意收购钟繇友谊剩余的73.36%股权,并于12月19日获得中国证监会批准。

公司危险废物部:计划以10倍的估值收购中石油友谊公司,并迅速掌握23万吨/年的危险废物运营能力。

(1)公司拟发行股票购买钟繇友谊73.36%的股份,价格为9.9亿元,总价格为13.5亿元。公司将以每股3.72元的价格增发2.66亿股。加上润普环保控制的友谊26.64%的股权,公司将控制友谊100%的股权。中石油友谊2018年扣除5837万元(相当于估值的23倍),2019-2021年承诺13/16/1.9亿元(相当于估值的10/8/7倍)。

2)中国石油有26类危险废物处理能力。截至目前,已具备23.88万吨/年的危险废物处理和运营能力(其中焚烧14万吨/年,综合处理6万吨/年,医疗废物3.08万吨/年);在建项目新增危险废物处理能力为98600吨/年(包括25000吨/年焚烧、70000吨/年综合处置和36600吨/年医疗废物)。

3)中国石油友谊公司危险废物运营能力快速提升:2018年,危险废物(包括医疗废物)运营能力将达到15.7万吨/年,同比增长310%。现有建设项目投产后,危险废物运营能力将达到32.94万吨/年,比2018年的短期股票交易量增长110%。在建项目中,抚顺钟繇项目(焚烧2.5万吨/年,综合处置1.5万吨/年)、钟繇友谊母公司项目(综合处置5.5万吨/年)和淮安钟繇项目(医疗废物处置3.6万吨/年)预计将于2020年投产。

危险废物行业:安全事故迫使监管更加严格,有效供应仍然匮乏。1)2019年4月,启动2019年垃圾清运行动,启动长江经济带11个省(市)打击固体废物和危险废物,预计2020年4月底完成。与此同时,响水爆炸引发了相关省份的化学工业重组,加强了环境保护检查,迫使危险废物处置回到专业渠道,并增加了危险废物处置量。2)目前,危险废物的正常生产能力仍然是一种稀缺资源:2017年,全国危险废物产量为7465.8万吨,同比增长33.61%;危险废物处置利用率为88.34%,剩余878.7万吨危险废物未处置入库。我们估计,危险废物作业的市场空间将达到1500亿英镑

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