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[炒股票]新华保险(601336):业绩高增后续保障业务或助力

chengyuan9 股市行情 2020-05-29 102 0 炒股票

简介:新华保险(601336):高绩效跟踪担保业务或协助类别:公司机构:证券股份有限公司研究员:王建日期:2020-02-04全年业绩符合预期2月3日新华保险(60133证券交易所四季歌6):高绩效跟踪担保业务或协助

[炒股票]新华保险(601336):业绩高增后续保障业务或助力-第1张图片

类别:公司机构:国鑫证券有限责任公司研究员:王建日期:2020-02-04

全年业绩符合预期。

2月3日,新华保险发布2019年度业绩预增通知。据估计,母亲全年净利润约为142.6亿元,同比增长约80%。同时,扣除非经常性损益后的净利润约为127.5亿元,同比增长约60%。业绩的这种提前增长主要是由于承销利润和税收政策的变化(非经常性损益)。

业绩增长的主要原因:承销利润非营业损益

公司2019年度业绩预期增长的主要原因是:《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》(财政部税务总局2019年第72号公告)的影响和公司保险业务整体盈利能力的稳步提升。本公司将适用于2018年企业所得税汇算清缴的新税收政策对当期损益的一次性调整视为非经常性损益。

受疫情影响较小,后续担保业务可能超出预期。

(1)据估计,疫情对公司年度业绩的影响相对较小:公司前期专注于担保业务,减少了对今年第一季度新单笔销售的依赖。例如,2015 /16/17/18年度第一季度,Q1公司个人保险渠道的第一年保费收入占年收入的23%/36%/42%/28%,而同期Q1长期保险的第一年保费收入占年收入的31%/37%/43%/30%。(2)同时,疫情的影响是短期的,公司的担保业务已经具有一定的竞争优势,或者可以率先受益于行业的后续新单复苏;(3)根据历史,1月份对部分保险的需求可能会有所延迟,而疫情本身会唤醒消费者的保险意识,所以当疫情消退时,公司的新单业绩可能会超出预期。

投资建议:调整利润预测并维持购买评级

将2019年至2021年的每股内含价值调整为66.60/76.44/87.60元,同比调整20%/15%/15%,当前股价对应的市盈率=0.68倍/0.59倍/0.51倍。在全球降息周期下,短期疫情影响有限,未影响公司基本面,也未影响公司中长期投资价值。我们保持购买评级。

风险提示:(1)疫情持续时间超出预期;(2)经济数据低于预期;(3)资产短缺加剧。

资料来源:www.zghtsc.com

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