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[大智慧手机炒股下载]当升科技(300073):年度预告符合预期20年轻装上阵

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[大智慧手机炒股下载]当升科技(300073):年度预告符合预期20年轻装上阵-第1张图片

类别:创业板市场机构:华泰证券股份有限公司研究员:卞文娇/黄斌日期:2020-02-04

19年的经营业绩预测与预期一致,20年的业绩将有很大提高。

该公司公布了19年业绩预测,母公司净利润亏损2.05-2.1亿英镑。考虑到钟鼎高科商誉减值2.9亿元,客户应收账款减值2.99亿元,我们推测公司实际经营业绩约为3.3亿元,符合预期。我们预计19-21年内每股收益分别为-0.46元、0.89元和1.25元,20年内的合理市盈率区间为39-42倍,相应的目标价格为34.71-37.38元。我们乐观地认为,在经历了11420年的股票投机之后,该公司的业绩有望显著改善,并保持其增持评级。

减值准备影响了母亲19年的净利润,实际经营成果达到预期。

公司公布19年年度业绩预测:19年归属于母公司的净利润损失为2.05-2.1亿元,其中钟鼎高科3.1亿元的商誉减值为2.9亿元,比克应收账款的减值计提比例提高到70%,达到2.65亿元,孟氏科技(3400万元左右)的减值计提总额为2.99亿元。我们假设减值和损失不缴纳所得税,因此我们将减值加回去,按照15%的所得税税率计算公司的营业利润约为3.3亿元,与预期一致。扣除约6000万英镑的投资收入(包括中科电气股权(公司持股2.94%)公允价值变动带来的4-5亿英镑的投资收入,以及钟鼎高科技2-3亿英镑的营业利润、2-3亿英镑的非经常性损益,我们估计正极材料的营业利润约为2.2亿英镑。

坚持高端路线,在海外电力客户发展中取得成效

今年,公司在产品和客户开发方面坚持走高端路线。我们认为这种想法不一定会导致公司在出货量上获胜,但它有利于建立良好的品牌形象和帮助国际客户发展。公司在2019年11月27日公布的沟通纪要中披露,公司的NCM811和NCA产品性能优异,在比容量、循环寿命等技术指标上达到国际水平,得到了国内外客户的广泛认可。凭借领先的技术和稳定的质量,公司积累了许多高质量的国际主要客户资源。公司已与多个欧美动力电池客户开展了深入合作,并已进入一线品牌汽车公司的供应链。对高端动力电池进行了配套开发,并逐步开始实现批量生产。出口产品的比例逐年增加。

在过去的20年里,公司的生产能力有了很大的提高,海外客户的比例有望进一步提高。

该公司19年的有效生产能力约为16000吨。考虑到海门三期10000吨第19季度投产,金坛厂20000吨生产预计在20年后半年开始。我们预计19年的有效产能为3万吨。如果考虑外包,总生产能力预计将达到33,000吨。我们推测,该公司海外客户的比例在19年内约为40%,预计在20年内将进一步增加。原因是:除了原来海外客户储能3元的稳定增长外,公司海外客户发货量3元将大幅增加。

在减值负担消除后,公司将轻装出行,其20年业绩预计将显著改善。

因为减值的影响没有

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