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[炒股技巧]今年A股判断:考虑“抓小放大”

今年春节期间,新型冠状病毒疫情触动了亿万中国人的心。作者认为,疫情对中国经济的影响是阶段性的。如果要实现今年全年的经济目标之一,第一季度和第二季度的政策将进一步加强。从市场角度来看,今年春节的主流焦点仍然是加快国内产品的替代。台湾股市的新型冠状病毒疫情正触及数亿中国人的心。作者认为,疫情对中国经济的影响是阶段性的。如果要实现今年全年经济工作的目标之一,第一季度和第二季度的政策将进一步加强。从市场角度来看,主流焦点仍然是加快国内产品的替代和实施新的消费模式。在今年的投资过程中,有人建议应该考虑“小规模扩大”。

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关于疫情的影响,从经济总量的角度来看,首先比较2003年非典疫情和当前新型冠状病毒疫情对整个经济的影响。在非典期间,国内生产总值从第一季度的11.1%下降到9.1%,第三季度和第四季度又上升到10%。然而,在非典时期,中国整体经济仍处于上升阶段,这一事件对经济的影响可以在短时间内消除,无需太多政策就可以修复。然而,新型冠状病毒的流行情况明显不同于非典。自2017年以来,我国经济持续放缓。目前,增长率基本保持在6%。在这样的经济背景下,疫情的影响无疑会对整个经济产生巨大的下行压力。因此,目前很难完全依靠市场来自我修复。

在这种情况下,市场预期已经形成。未来,中国肯定会增加货币和财政政策,集中精力刺激经济,并从第二季度开始一定程度的复苏。然而,有一个不确定的考虑。在第二季度,这种流行病会对经济产生延迟影响吗?

事实上,该流行病的症状出现在2019年12月。从当前疫情的各种数据来看,包括确诊人数、疑似人数和波动的治愈率,拐点似乎已经出现。随着国家防控工作的实施,疫情有可能在第一季度和第二季度初消失,因此对整个经济的干扰应该持续到第二季度,即4月左右。

当4月份宣布名义国内生产总值时,作者估计增长率将回落到不到5%,基本上在4.8%的水平。如果我们要实现今年全年经济工作的目标,我们就必须在第一和第二季度进一步增加我们的政策,无论是通过改善流动性,还是通过在更大范围和更大的努力进一步实施这一减税措施。

事实上,在春节期间,尤其是临近开盘的时候,市场的悲观预期基本达到了顶峰。当时,人们普遍认为,随着春节期间外围市场的下跌以及恐慌情绪在整个疫情中的蔓延,a股可能会持续下跌。当时,我们判断a股可能一步到位。你为什么这么说?疫情爆发的同时,a股市场即将开放,预计整个市场将出现明显的分化。从研究的角度来看,市场需要一定量的情绪宣泄,市场开盘后一定会弥补一些损失。不过,从投资角度来看,虽然疫情在一定程度上会短暂,但这实际上是增仓的最佳时机。因此,当市场在2月3日开盘时,有大量资金从北方流入,许多机构选择逆势增仓。从投资角度来看,当日股指开盘下跌8%,春节前一个交易日下跌近3%,两个交易日下跌10%。这是整个系统风险的集中释放。

当然,“黑天鹅”事件是对当前投资逻辑的考验。其次,我们需要注意市场的自我修复。自我修复依赖于什么?根据疫情的发展情况,毫无疑问,市场很难完成这种“蹲”的趋势,然后完成市场的持续上升。自我修复实际上是由期望加强的,这是一种从政策方面发布的有利信息。例如,中央银行向市场提供流动性支持,证券及期货事务监察委员会对卖空业务实施某些限制。因此,当市场从政策预期转变为对整体经济复苏的良好预期时,市场情绪开始出现明显改善,这也是a股市场在疫情爆发后能够走强的原因。

因此,就经济总量而言,我们预计今年的国内生产总值增速将略低于2019年。2019年全年的增长率约为6%,2020年可能会进一步放缓,但可能性应该超过5.5%。根据这一判断,在今年第二和第三季度,经济增长将不可避免地超出预期。只有到那时才有可能赶上第一季度下降的经济增长率。因此,笔者认为,在第二季度和第三季度,政策将进一步放松,这将对市场产生较大的上行拉动作用。

此外,对行业的影响也有很多不同。为什么?目前,经过几十年的经济发展,整个产业结构的调整已经初具规模。从2015年开始,第三产业占国内生产总值的50%以上。到2018年,第三产业将占53.3%,与2003年非典期间的42%相比,增幅相对较大。正因为第三产业在整个国内生产总值中占有举足轻重的地位,新型冠状病毒疫情对第三产业的影响无疑是显而易见的,主要包括餐饮、酒店、旅游、媒体、交通,尤其是客运。

这些行业在疫情过后能否迅速恢复,目前不同行业的弹性仍然不同。作者认为旅游业和整个商业零售应该是第一个反弹的行业,特别是随着天气变暖,旅游业可能成为第一个反弹的行业。相对而言,传导缓慢的可能是餐饮和酒店,这将对a股市场的未来走势产生很大影响。与此同时,这种流行病也催生了一些新产业。例如,云办公室、云计算、云游戏和在线教育。

事实上,从疫情对a股的影响来看,对经济的影响是毫无疑问的。然而,在目前的a股中,更高的权重仍然集中在硬核技术和先进制造业。这两大投资领域涉及的上市公司数量(包括目前的大众基础)相对较好。从目前的市场来看,主流热点仍然集中在加速国内替代和新的消费模式上。

预计央行的货币政策将在一段时间内保持适度宽松。第17届中央银行有一个2000亿元人民币的中期借款工具,并且已经削减了10个基点。20日,LPR贷款基准利率在一年内进一步下调10个基点,在五年内再下调5个基点。因此,我认为货币政策预期对a股流动性的影响将进一步体现出来。此外,中国证监会上周五发布了再融资规则。首先,时间点缩短了,最终版本在三个多月内完成。第二,目前无论是缩短锁定期、取消减持限制,还是放松投资者的参与程度,再融资都已全面放松。这种利益可以使二级市场通过一级市场获得更多的“活水”。

然而,一切都应该辩证地看待。再融资进一步放松后,明年整个再融资的解除压力将逐渐显现。此外,从历史上看,在同一时期,再融资对整体市场基金的影响通常大于IPO。同时,它将让更多行业的龙头企业获得更多再融资机会。在早期阶段,上市公司的自我生成功能会间接或直接得到改善。但是,从中期来看,如果我们不能进一步扩大机构投资者的比例,进一步拓宽新资本进入市场的渠道,投资者就应该谨慎对待如何抵消明年放宽再融资固定增幅所带来的解禁压力。

今年a股市场会怎么样?笔者判断,今年市场整体将呈现先低后高的趋势。由于受疫情冲击的“金窝”将成为市场中一个很低的水平,整个指数的运行重心将在后期不断上移。此外,随着国内替代的加强和门槛预期的形成,整个技术产业,无论是半导体芯片还是以5G为代表的通信,包括以信息安全为代表的计算机,在最近的市场上已经变得异常火爆。因此,在这样一个延期的市场形势下,今年的市场形势将基本上呈现自下而上的趋势。

从整体环境来看,笔者预计春季攻势已经提前展开,而夏季可能是一个相对阶段性的调整。因此,操作难度相对较小的应该是第一季度和第三季度;手术比较困难,应该在第二季度末。

最近,公开发行基金中出现了大量爆炸性基金,其中许多基金在一天内就发行了,超过了上限,并选择了回购。这些爆发性基金基本上是将科技创新作为基金的卖点,这反映出投资者对整体科技股参与的热情在不断上升。不管科技股今年全年是否会继续,或者中间是否会有风格转变,半年报披露时可能会有一些差异。

此外,由于机构投资者比例的增加,a股未来将呈现“美国股市”的特征,这将清晰地显示手机股票市场的流向。“美国化”的特征是,一方面,虽然美国股市已经经历了所谓的十年牛市,但事实上,每年创出新高的股票并不多。这对a股有一定的借鉴意义,未来行业和热点的集中度可能会进一步加大。其次,在a股中,成长型股票更有可能获得超额回报。2019年,创业板指数上涨了44%,是上证综合指数22%的两倍,并实现了超额回报。2020年,以创业板指数为代表的一些小市值品种将很有可能继续领先于整个分类指数。因此,在今年的投资过程中,建议考虑“小幅扩大”。

今年上半年,这种投资风格将进一步延续。如果年中市场出现新的催化剂或动机,投资风格将会改变。届时,将进一步考虑。(首先。一、金融。资料来源:www.zghtsc.com

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