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[同花顺手机炒股软件]复盘非典时期A股走势:本轮回调或周期更短

春节长假后的第一个交易日,三大a股指数全线暴跌。截至2月3日,上证综指下跌7.72%,深证综指下跌8.45%,上证综指下跌6.85%。3212只股票跌停。这一轮调整周期是2月中旬的一个重要观察期,新病例数据是关键跟踪指标。

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春节长假后的第一个交易日,三大a股指数全线暴跌。截至2月3日,上证综指下跌7.72%,深证综指下跌8.45%,创业板指数下跌6.85%。3212只股票跌停。本轮调整周期和幅度,拐点在哪里,是市场最关注的话题。

由于同样的疫情,2003年非典期间a股的走势最近被市场反复比较,但结论是有争议的。有人指出,由于宏观经济环境和产业结构的巨大差异,不存在可比性。然而,一些人指出,就套期保值政策对市场的影响、对行业的影响以及市场情绪的演变而言,历史趋势仍可作为参考。

争议最终需要等待实际测试。然而,更多的市场观点认为,本轮a股调整的转折点将出现在新案例的高点。当新病例减少或增长放缓时,市场预计将进入复苏期。几家证券公司的分析师预计拐点将出现在2月中旬,并预计a股将在本月上涨前受到抑制。

争论:历史趋势能恢复吗?

疫情的影响不在分析师的传统研究框架内。由于疫情,a股分别在2003年和2020年停牌两次。因此,面对不确定的未来趋势,市场渴望从历史趋势中找到逻辑。

在最近两天的研究报告中,比较常见的分析框架是分阶段分析a股在2003年非典流行期间的走势,并与当前的流行发展阶段进行比较,从而通过历史考察全球股市走势来判断a股“走向”哪个阶段。

例如,广发证券(000776)战略分析师戴康(金麒麟(603586)表示,非典风险偏好对a股的影响分三个阶段。第一例发生在2002年11月至2003年4月中旬的“认知期”,2003年4月中旬至5月初的“恐慌期”,以及2003年5月中下旬至6月下旬的“消化期”。

其中,在那一年的恐慌时期,上证综指在8个交易日内迅速下跌了8.8%。随着新确诊病例的减少,a股逐渐从“恐慌”转变为“消化”,上证综指在消化期仅下跌1%。2020年春节假期的信息丰富度从2003年3月到4月一直是一个“快进版本”。股市开盘后的短期表现可以集中在2003年4月下旬的8个交易日中指数下跌9%的情况戴康说。

东吴证券(601555)证券分析师汪洋也“分化”了非典期间a股的走势。其中,2003年4月下旬,疑似病例报告达到峰值并开始下降,这是拐点,a股开始经历情绪修复。它认为,此次肺炎疫情的病例数,尤其是新增疑似病例的环比变化,将是短期内影响市场节奏的核心变量。也就是说,如果疑似病例的数量达到最高,a股很可能会遇到拐点。然而,从1月23日a股的表现来看,市场仍处于“恐慌期”,并将在未来1至2周内持续。

通过与历史趋势的类比,我们能有效地预测a股的未来吗?一些分析师对此持明确反对意见。

“疫情对中国经济有很大的短期影响,中长期影响不容忽视。目前,许多研究将疫情与2003年非典疫情进行了比较,但认为可比性不强。当前的宏观环境与当时完全相反。”中泰证券分析师梁忠华表示,2003年非典爆发时,中国宏观经济正处于强劲复苏和经济复苏的起点

梁忠华还表示,2003年工业企业利润增长率高达43%,而2019年的负增长约为2%。目前,服务业比重明显高于2003年,各部门杠杆率也处于较高水平,房地产和金融系统的风险也不尽相同。“这两个时期的环境不同。即使面对相同的影响,经济和预期的影响也肯定会有所不同。2003年非典对当前疫情的影响分析几乎没有参考意义

即使在回顾和比较了非典的趋势之后,戴康也指出,当前疫情对资本市场的影响不能简单地在2003年全年重复。

戴康还进一步总结了两次疫情爆发的背景差异,强调当前全球经济基本面不如2003年乐观,第三产业在当前经济中的贡献超过了2003年。此外,目前对交通和互动的限制更加严格,春节期间恢复工作的延迟更加严重。工业、商业和贸易活动中断的影响可能比2003年更严重。然而,报告也指出,就反周期政策的预期和工业部门的利弊而言,市场仍然可以从2003年的非典时期中吸取教训。

共识:调整周期较短,长期趋势不会改变。

我们是否能从非典期间的趋势中吸取教训还不确定。然而,市场观点普遍认为,这一流行病的影响仍然局限于短期,受这一流行病影响的调整周期可能会更短。a股的长期逻辑和趋势不会改变,新的增长型经济资产将更加安全。

戴康说,2003年4月下旬的“恐慌期”可以类比为长假期间。然而,由于这一疫情的舆论监督和信息透明度比非典好,“恐慌期”将比非典期间的连续八个交易日短。就规模而言,2003年春节前,a股下跌3.2%,富时中国A50指数下跌7.4%,a股/H股市场指数普遍下跌9-12%。基于上述指标,该指数预计在开市后将有5%至7%的调整压力。

戴康还指出,新病例下降的转折点是2003年非典期间市场稳定和反弹的重要分水岭。类似地,今年春节期间返工案例的变化也值得跟进。预计市场开放后将进入快速调整期。基金将在此时寻求避风港。受益行业包括医药、游戏、估值低、股息高的金融等。在新病例数量下降的转折点,早期过度下降的休闲服务、零售和TMT可能会出现阶段性修复反弹。然而,当这种流行病的影响逐渐消退时,科学和技术的增长将再次恢复。新能源汽车、消费电子产品和游戏都值得关注。

一个更乐观的观点也认为,假期后的低开盘价将基本上满足市场的担忧,而对a股的第一波冲击将很快被消化。

新时代证券分析师范在其报告中表示,从2003年疫情期间的趋势来看,a股主要在4月中下旬受到冲击。五一假期延长后,市场经历了一天的惯性下跌。随后,疫情得到很好控制,市场开始反弹。“如果仅根据目前的疫情数据,对节日期间疫情的担忧和担忧就已经得到充分传播,节日后的低开放度基本上可以满足节日期间的担忧。”

范还指出,疫情对市场的影响还需要考虑对实体经济的实质性影响以及疫情是否会恶化。无论是否有第二波影响,观察节点主要观察2月中旬的疫情相关数据。然而,它强调,2003年a股的总体风险溢价很低,股票市场本身价值很高,而且具有成本效益。从长期来看,目前的a股估值中心远好于2003年,各行业利润持续改善的趋势远未结束。“这种流行病的可能性很大

虽然他们不同意与2003年非典趋势的类比,但梁忠华也表示,从资产配置的角度来看,股市存在短期调整压力,但在疫情出现一定转折后,流动性宽松的逻辑将继续,新的经济资产增长方向将保持乐观。该周期仍面临短期利润下滑和长期悲观预期。恐怕很难表现好。消费被高估了,需要调整才能看到机会。(1.1 .金融.经济.日本.报纸)资料来源:www.zghtsc.com

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