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[免费炒股软件排行榜]A股业绩期逼近老牌外资慎追热点、布局高壁垒企业

简介:自2019年第四季度以来,全球股市持续反弹,a股成为市场追逐的热点。然而,随着优秀智能股票交易软件下载披露期的临近,拥挤的“热点企业”的真实面貌将再次受到考验。截至1月16日,自2019年第四季度以来,全球750家a股上市股票市场持续反弹,a股热点在市场上越来越受欢迎。然而,随着业绩披露期的临近,拥挤的“热点企业”的真实面貌将再次受到考验。截至1月16日,共有750家a股上市公司发布了2019年年报业绩预测,其中548家公司预计会很开心,202家公司预计会亏损。机构还认为,今年商誉风险仍需保持警惕。

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a股“开局良好”后,后续市场将如何解读?在热点拥挤的背景下,如何配置活跃的外资?作为回应,APS投资经理徐涛在接受《第一财经新闻》独家采访时表示:“目前,市场相当拥挤,包括5G或华为产业链,以及去年被各界认为估值过低的周期性股票。一些公司的股价几乎反映了未来几年的利润预期。2020年,市场将关注2021年的业绩预期。因此,今年上半年,分配的重点需要从投机转向更仔细地选择公司。长期存在竞争壁垒、相对不那么拥挤、估值合理的公司仍是长期成功的目标。”

APS是一家早期(2004年)通过QFII配额参与国内a股投资的外资机构。它的风格更加本地化。目前,WFOE(外商独资企业)在中国包括毕昇、桥水、贝莱德、富尔顿等。已获得投资许可证。

当心“贸易拥挤”

最近,许多资深外国投资者在接受第一财经记者采访时表示,“交易拥堵”已经成为一个需要警惕的问题,尤其是在业绩期间,但这也是一个差异化分配的机会。根据海通证券研究所的报告,自2005年以来,就各行业的市盈率而言(100%最大,0%最小),计算机占93%,通信占89%,电子元器件占82%,家用电器占60%。相比之下,房地产为7%,建筑材料为7%,建筑为5%。

“最直接的例子是,以福耀玻璃为参照,它占据了全球汽车玻璃供应的30%和中国市场的70%。这种高壁垒企业的市场价值超过600亿英镑。然而,相比之下,一些隔膜和电解质相关公司的市场价值接近同一水平。从长期来看,泡沫已经积累,当泡沫成熟时,估值可能面临急剧收缩的风险。”徐涛说。

当前的5G产业链是高估值和交易拥挤的典型。尽管有些人认为高估值并不意味着未来没有进一步增加的空间,因为参照4G周期,5G资本支出将是一个持续的投资过程。虽然投资没有达到预期,股价波动在这个过程中不可避免地会发生,但趋势不会结束。然而,问题是许多公司的股票价格已经基本上包括在未来许多年的利润中。

APS研究还发现,从4G到5G,价值增长的一半将由TSMC获得,这表明最大的受益目标不是a股。根据最新财务报告,TSMC在2019年第四季度实现收入3172.37亿新台币(约合730.2亿元人民币),超过市场预期,同比增长9.5%,环比增长8.3%。净利润1160.35亿新台币(267.08亿元),同比增长16.1%,环比增长14.85%。净利润为36.6%。

“因此,也有必要避免对华为产业链的过度投机。华为几乎垄断了海斯芯片等最有价值的技术产品,而与华为签约的公司负责技术含量较低的组件,因此竞争壁垒高、技术含量高的公司受到限制。”徐涛也认为“不像应用程序

此外,相关的消费电子产品概念也在反弹。各行各业的人都认为2020年是“苹果年”。然而,许多接受采访的外国基金经理提到,即使在今年,目前的股价也充分反映了这一预期。如果出货量等指标低于预期,将对股价产生很大影响。“2020年手机最重要的卖点是两种——5G通信能力和照相光学系统。诚然,2020年手机出货量将略有增长,但大多数消费者在个人更换周期到来之前不会更换手机,这不是因为5G提前更换了手机。毕竟,5G手机的杀手级应用尚未出现。”一家外资机构的高管团队研究员向记者提到。

更值得一提的是,在过去几个月里,周期股一直是市场猜测的焦点,水泥和其他行业的涨幅远高于预期。这背后的逻辑是,基础设施投资已经稳定,全球经济正在复苏。内部和外部的改善可能导致生产者价格指数和工业企业利率增长的适度反弹。“但大多数周期股票的价格充分反映了对经济稳定的预期。目前的政策更多的是“稳定经济”,而不是“强有力的刺激”,因此对基础设施投资的预期非常小。徐涛说。

高壁垒企业将在中长期胜出

在热点被反复炒过之后,一些人哀叹出价太高,但其他人却在堆积高质量的芯片,这些芯片暂时被忽略了。目前,一些高质量的房地产企业和网络安全概念公司已经被许多老牌外资视为战略布局目标。

至于外资热衷于布局的行业,如餐饮和家电,徐涛认为,尽管热点最近已经转移,但这是一个“融资”的好时机。“在2020年,只有更有选择性才是必要的。随着行业增速放缓,食品饮料、家用电器和医药的差异化将继续加剧。”

就房地产而言,随着行业一体化进程的加快,一线、二线优势明显、周转率高的龙头企业无疑是外国投资者眼中的高壁垒企业。最近,外资也越来越关注中国城市化2.0给房地产带来的机遇。“中国借鉴了欧美、日本等国家发展大城市集团的经验,以及现行的房地产开发政策,这对房地产开发商是有好处的。2.0的新型城镇化需求更加稳定,总体需求更加稳定,周期性波动减小。政策波动减小后,内在价值可以进一步集中。与此同时,房地产库存普遍偏低,因此预期差异也很大。”徐涛告诉记者。

此前,摩根士丹利还提到,长江三角洲、京津冀、大湾区、长江中游和成渝五大城市将主导城市化2.0。积极的一面是,该战略更加注重在发达地区建立特大城市,更加面向市场,以避免在人口较少的偏远地区过度投资而导致的低效率。这不同于以往的地区再平衡措施(包括2000年以来的“西部大开发”和2004年以来的“东北振兴”),后者旨在缩小地区收入差距,缓解人口向沿海发达地区流动的压力。

出于这个原因,APS将领先资产归类为“增长阿尔法”(超额收入)。这种阿尔法是稳定的,一般是可持续的(头寸超过3年),占APS总头寸的70%~80%。例如,贵州茅台在其早期是典型的消费升级的主要目标。当然,它也包括信息安全概念股。这种股票看起来并不便宜,但从长远来看,30~40倍的市盈率仍具有良好的投资价值。”徐涛说。

同时,网络信息安全领域也是外资挖掘长期高壁垒企业的关键领域。方正证券提到,网络安全已经成为除网络、计算和存储之外的第四大信息技术基础设施。网络安全是信息技术产业的一个伴随需求

另一个备受关注的趋势是,自去年以来,外国投资者青睐的目标,如上海机场(600009。上海),已经处于“买断”的边缘。最近,美的集团持有外国股票的比例(000333。深证)正在接近仓位限制。根据上海、深圳证券交易所的有关规定,所有境外投资者对一家上市公司a股的总持股比例不得超过该上市公司总股份的30%。

对此,徐涛还告诉记者,已经“购买”的目标数量仍然很少,外国投资将继续分化和增加其他高质量的目标。“尽管摩根士丹利资本国际在2020年上半年暂停了a股的扩股,但这位活跃的股本投机大师是如何成为并将继续流入中国的高质量核心资产的。这一趋势将持续很长时间,未来核心资产的估值肯定会继续上升。”

先锋试点最近表示,从长远来看,全球资产将继续面临低回报环境。自1970年以来,“60/40法则”投资组合(60%的股票市场,40%的债券市场)的全球投资实现了10%的年均回报率,自1980年以来年均回报率为7.5%,并将在未来十年降至4%~6%。因此,中国的股票和债券市场也是外国投资者寻求相对高回报的目的地。

徐涛认为,在制度化和国际化的大趋势下,a股正经历着投资者结构性变化带来的巨大变化。因此,从历史的角度看待问题,忽视当前的新变化,很容易导致“白马王子”和“估值泡沫”等误判。因此,对于“真正的白马”,其估值体系将逐步与国际标准接轨。

(来源:第一财经日报)

资料来源:www.zghtsc.com

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