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[腾讯模拟炒股大赛]2020粮食概念股龙头:苏垦农发(601952)

简介:索垦农业发展(601952)后续快递:稳定运行等待食品价格上涨类别:公司机构:中信证券股份有限公司研究员:盛夏/熊日期:2020-02-11公司近期运行平稳,未出现新的冠状病毒索垦农业发展(601952)后续快递:稳定运行等待食品价格上涨

[腾讯模拟炒股大赛]2020粮食概念股龙头:苏垦农发(601952)-第1张图片

类别:今日股市机构:中信证券股份有限公司研究员:盛夏/熊日期:2020年2月11日

该公司最近一直运作顺利,没有受到新的冠状病毒流行的影响。受金太阳粮油并购和社会服务业务推广的推动,公司预计2019年收入将增长63.5%。然而,由于大米和小麦价格低,利润略有下降。该公司的主要业务在短期内仍将面临压力,预计将受益于食品价格的回升和中长期地租成本的降低。降低每股收益预测并维持购买评级。

生意稳定,未受疫情影响。该公司的主要业务是种植粳稻和小麦,还经营水稻产业和水稻种子业务。二月是小麦长在地里的季节。现在还不是种水稻的季节,也不是卖水稻的季节。只有大米生产企业受到重返工作岗位延迟的轻微影响,但预期范围有限。总的来说,该公司最近的运营一直很顺利,没有受到新型冠状病毒疫情的影响。

2019年收入将增加,利润将略有下降。该公司最近发布了2019年业绩公告。预计2019年实现营业收入79.8亿元(同比增长63.5%),净利润5.9亿元(同比下降2.57%)。收入高增长主要是受公司收购金太阳粮油有限公司(收入20.28亿元)和推进农业社会化服务业务的影响。利润略有下降,主要是由于粮食市场交易疲软,大米和小麦等主要农产品价格明显下跌。性能低于预期。

等待食品价格回升和地租下降。从短期来看,由于国内大米和小麦库存仍居高不下,食品价格仍处于低位,预计该公司的主要业务仍将面临压力。中长期来看:1)大米和小麦价格有望上涨,公司的主营业务有望相应改善。主要原因如下:一方面,稻麦种植面积的调整和旧粮的到期将促使库存得到净化;另一方面,玉米库存已经处于较低水平,预计玉米价格将继续上涨。因此,预计这将推动大米和小麦替代消费的增长。2)地租有望改善。公司土地主要来自江苏农垦集团。后者对公司的租金标准每五年根据食品价格的变化进行调整。下一次租金调整将在2021年进行。自2018年以来的低食品价格可能会导致公司租金成本的提高。

风险因素。异常天气导致大米/小麦产量急剧下降,该国抛售了其大米/小麦储备。

利润预测和估价。从短期来看,大米和小麦的低价可能会给该公司的主要种植业务带来压力。从中长期来看,如果实现了预期的粮食价格逆转和地租的提高,预计将推动公司释放其收益弹性。在此基础上,2019/20航行者证券交易所软件/21每股收益预测下调至0.43/0.45/0.62元(原0.47/0.54/0.72元)。

考虑到公司经营的稳定性和国家土地政策的催化作用,参照同类公司的历史估值水平,我们将在2020年进行20倍估值,将目标价格下调至9元,并维持购买评级。

资料来源:www.zghtsc.com

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