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[炒股软件下载]2020仓储物流股票龙头:德邦股份(603056)

简介:邦德股票(603056): 2019业绩预测未达到预期但成本控制在第四季度取得初步成果类别:公司机构:中国国际金融公司研究员:杨鑫日期:2020-01-23预测利润与邦德股票(603056): 2019业绩预测未达到预期但成本控制在第四季度取得初步成果

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类别:公司机构:中国国际金融有限公司研究员:杨鑫日期:2020年1月23日

预计利润同比下降45-65%

邦德股票发布了2019年年度业绩预测。该公司预计2019年利润同比下降45%-65%,至2 . 40-3 . 8亿元。业绩预测中心为3.1亿元,低于我们之前的预测(CICC预计2019年为4.6亿元),净利润(不含非盈利)同比下降78%-98%至1亿元。其中,公司预计第四季度利润为1.3-2.7亿元,同比增长46%-12%。

主要关注点

我们预计第四季度的成本控制将取得初步成果,毛利率将稳定并回升。哪一个更好:德邦的利润表现受到1-3季度过度降价和收入扩张的影响。第四季度,德邦提高了运费,选择了高质量的客户来服务。我们预计收入增长率将降至10%以下。此外,由于高经营杠杆的存在,第四季度的利润有望表现更好。

1Q20春季开始时间短,成本方面仍有很大压力:由于武汉肺炎

因此,我们预计德邦将在春季开始短期工作,而欧洲和美国股市可能仍会在第一季度出现亏损。

然而,从长远来看,在崔维星(创始人)回到具体的商业决策后,公司开始重视利润。预计该公司在2020年将以较低的基数(最大增量点为3Q20)实现30%以上的业绩增长。

就业务而言,我们预计2019年快递收入将增长30%,快递收入将下降0-5%。此外,快递收入的增长率呈现出先高后低的趋势,而快递收入的增长率呈现出先低后高的趋势。主要原因是该公司2019年上半年的战略是优先考虑快递收入,而2019年下半年的战略是优先保证利润。从毛利率来看,由于上半年成本控制不力,我们预计2019年将下降2个百分点至12%。

估价和建议

我们将2019/20年度的利润预测下调24%/14%,至3.52462亿元(相当于-50%/31%的增长率),并引入2021年度的利润预测5.05亿元(相当于9%的增长率)。

当前股价对应2020/2021e22.8/20.9 x市盈率,我们暂时维持目标价格12元,对应2020/2021 e 24.9/22.8 x市盈率。当前价格相对于目标价格有9%的上涨空间,保持中性评级。

危险

宏观经济下行,竞争格局恶化,家电和家具行业波动

资料来源:www.zghtsc.com

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