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[同花顺手机炒股]2020边缘计算概念股龙头:网宿科技(300017)

简介:网景科技(300017):需求持平但竞争压力持续;压力下的业绩类别:创业板市场机构:中国国际金融有限公司研究员:孟伟/张雪晴日期:2019-10-29;2019年前三季度网景科技(300017):需求持平但竞争压力持续;业绩仍面临压力

[同花顺手机炒股]2020边缘计算概念股龙头:网宿科技(300017)-第1张图片

类别:创业板市场机构:中国国际金融有限公司研究员,中国模拟股票市场软件公司:孟伟/张雪晴日期:2019-10-29

2019年前三个季度的结果与之前的预测一致。

网景科技公布1-3季度业绩:营业收入:45.7亿元,同比下降1.3%;归属于母亲的净利润为7.74亿元,同比增长26.2%,接近预测中值。除去非母公司,净利润为9200万元,同比下降83.0%。第三季度收入14.11亿元,同比下降10.2%。归属于母亲的净利润为-3100万元,同比下降119.1%。

发展趋势

CDN需求持平,行业竞争依然激烈,从零开始学习炒股,收入和毛利率都在逐年下降。

从需求方面来看,2019年第三季度缺乏新的应用程序和爆炸式增长。长视频应用受到了更严格的监管和去年同期世界杯带来的高基数的影响。流量性能一般,短视频应用的流量增长率也有所下降。另一方面,国内CDN市场比我们预期的更具竞争力,流媒体分发和其他大流量服务的价格持续下降。此外,公司积极缩小与一些重要客户的合作规模,以减少损失,同时保持客户关系。结果,该公司第三季度收入同比下降10.2%,增长率继续逐月下降。同期,毛利率同比下降8.7个百分点,至23.2%,环比下降0.5个百分点,导致公司第三季度业绩低于预期。

R&D的费用率逐年上升,拖累了盈利能力。尽管公司的收入和毛利面临压力,但由于新业务发展的需要和市场竞争下研发人员薪酬的增加,公司的研发费用呈逆势上升。2019年前三季度,公司研发成本为4.94亿元,同比增长13.7%,研发成本率同比增长1.4%,至10.8%。

新业务规模仍然较小,短期业绩压力依然存在。云计算、云安全等附加值较高的新业务是公司重要的转型方向。该公司表示,将继续加强投资,提高产品和服务能力,并增加新业务的收入规模。我们认为,尽管云计算和云安全业务增长迅速,毛利率很高,但收入份额仍然很小,短期内很难贡献可观的利润。尽管该公司在边缘计算领域的布局预计将受益于5G时代新应用的长期激增,但仍需要在实际应用场景和业务模型中实施。因此,传统CDN市场的激烈竞争将继续给公司的短期业绩带来压力。但另一方面,该公司的财务状况良好,现金储备充足。我们估计,截至第三季度末,公司账面货币资金、理财产品和定期存款总额约为50亿元,预计将对公司的长期发展形成有力支撑。

利润预测和估价

基于上述分析,我们将2019/2020年度净利润下调22.8%/21.4%,至7.63亿元/3.89亿元。当前股价相当于2019/2020年市盈率的33倍/65倍。

保持中性评级,目标价格为8.70元,相当于2019/2020年市盈率33倍/55倍,当前股价下跌15.7%。

危险

行业竞争持续恶化;流量加速需求不符合预期;新业务正在缓慢扩张。

资料来源:www.zghtsc.com

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